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经济衰退的警告信号​

• 企业债务激增 。
• 政府收益率 远低于之前的长期平均水平。
• 标普 500 指数的负回报 。
• 中国 GDP 增长放缓 ，相较于 2010 年之前的水平。

韧性公司如何准备？​

在 2008 年，最终实现更高总股东回报（TSR）的公司采取了以下措施：

• 在经济衰退的最低点到来时，他们的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）增加了 10%。
  • 通过在衰退初期更早、更深地降低运营成本。
• 在投资规划中引入更多灵活性
  • 在资产负债表上每 1 美元的总资本减少超过 1 美元
• 为在经济复苏时收购资产准备比同行更多的现金。
• 维护高价值客户的忠诚度。
  • 放弃因价格变化而产生的收入，而同行则在降价。

==然而，大幅削减成本可能会损害品牌和公司的士气==。

最后，领先于同行将带来巨大的优势。

为什么会有经济周期​

市场是由一个个交易组成的，在交易中，一个人的支出就是另外一个人的收入。

一个人可支配的支出包括“钱”和“信贷”。一个人的“收入”增加，有越好的偿还能力，“信贷”就可以增加，“支出”可以进一步增加。适度的“信贷”有助于提高生产率。

在经济增长曲线里

1. 生产率是平缓上升的。
2. 而借贷有周期。短期债务周期一般 5-8 年，由央行控制。
3. 因为人们喜欢借钱不喜欢还钱，导致在长期内，债务增加的速度会超过收入，进而还形成长期债务周期。

债务和收入的比率叫债务负担。债务负担过重，达到长期债务的顶峰，经济进入去杠杆化时期（美国二三十年代大萧条、日本八十年代大萧条、2008 年全球金融危机）。

去杠杆化有四个手段：1 削减支出、2 减少债务、3 财富再分配、4 发行货币。

最后的建议​

1. 不要让债务的增长速度超过收入（太多的债务负担会把你压垮）；
2. 不要让收入的增长速度超过生产率（会让你失去竞争力，公司雇佣别人的性价比更高）；
3. 尽一切努力提高生产率（在长期内起最关键作用）。